近期建材行业新闻:水泥价格稳中有降
投资建议
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当前的水泥价格下跌只不过是市场预期逐步兑现的过程,现在并未超出市场预期。按照目前二季度经济见底的预期,对水泥行业的预期包含上半年水泥价格2轮下调(每一轮20元,对于出厂价15-17元,共计出厂价30-35元),下半年企稳并有所回升。以海螺水泥12月份90元吨毛利推算,下调30-35元后,经济底部时吨毛利55-60元,基本上回到08年经济危机时的水平,此时其他水泥企业已经处于亏损或微利状态。现在的水泥价格下调基本上处于第1轮下调,市场对价格的下调预期较为充分。
由于股价一般先于经济见底,周期股在经济明确复苏前会有可观的涨幅,投资者可视自身情况参与预期博弈。在经济复苏确立之前,我们偏向于大市值的公司(海螺水泥、冀东水泥),因为大企业的抗风险能力较强、估值更低、流动性好;等到房地产销售和开工等信号逐步确立好转后,可以考虑高弹性的品种。我们认为水泥板块短期内还将受制于基本面的情况有所反复,中长期看,目前和重置成本相距不远,处于底部区域。 风险提示:固定资产投资,房地产投资及新开工面积低于预期;水泥行业价格战重新上演;原材料成本大幅上涨。
