北京的最好皮炎医院 http://pf.39.net/bdfyy/bdfzd/210410/8833187.html快手本周发布了年的一季报。整个财报，从用户到营收，都比较逊色。MAU5.2亿，同比只增长了5%，收入亿，增长37%。亮点主要是广告和电商的高速增长，如何看快手的三架收入马车？
高峰已过，直播打赏顶到天花板
年第一季度，快手应用的直播平均月付费用户为万，环比只增长了3.1%。直播付费人数最高的一个季度，出现在年初的疫情时候，彼时付费用户高达万。
按照5.2亿MAU算，快手的打赏付费率为10%左右。但是打赏的用户规模已经到达天花板。为什么？因为MAU已经到瓶颈了。年疫情期间，快手的MAU为4.95亿，这一年下来，用户涨了万，付费人数还下降了万。
再看付费率，从高峰期的14%，掉到了这季度的10%。
这里插一段：如果快手不拉来新用户作为对冲，只靠存量的老用户，付费的直播人数，下降的幅度远远高于万。
所以，当新增用户到顶的时候，存量的付费用户，持续下降的趋势不可挡。付费不会立马掉完，但是长期就是这么个情况。看看陌陌的付费用户/MAU，再看看股价，你会知道为什么陌陌只有8倍PE。市值28亿美金，账上现金就20亿了。如果扣除现金，陌陌赚钱的直播业务，只估值7-8亿美金。而目前的陌陌，一年还能赚3亿多美金。
除了用户付费规模的到顶，直播每月的ARPU也持续下降
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年第一季度，快手的直播每月ARPU为46.1元，只比年同期的44.8元，增长2.9%。最高峰时期是年的54.9元。下面的柱形图，也显示出：快手的直播打赏和付费用户早已过了高峰时期。
直播打赏为什么会到尽头？
陌陌映客，是直播打赏的行业中，值得借鉴的两家公司。陌陌最高峰时候，是年，当年归母净利润大约35亿人民币。如果按照用户数去推导:快手的MAU是陌陌的5倍，理论直播打赏空间还有4-5倍。但是数据上，快手的直播打赏，现在一年亿就到顶了（陌陌一年亿），为什么？
付费用户价值，本身低于陌陌这类型的产品。陌陌的这个收入体量，是建立在只有几百万付费用户的基础上。本身付费用户ARPU，是快手的数倍。而造成这一结果的原因，我觉得是产品的差异。陌陌的场景，人的付费意愿和冲动性更强。
快手的直播打赏，可以做出广度，但是无法靠广度做出持续性的增长（因为MAU到天花板了）。快手和抖音，凭借自身巨大的用户量，把打赏这一模式，做了大众教育和普惠。但是目前看，46块钱，就是快手的用户单月打赏上限了。
MAU个位数增长、打赏付费用户下降、打赏ARPU下降、直播打赏收入下降，说快手的直播打赏到天花板，冤枉吗？
增长接力棒：信息流广告成色几何？
直播打赏碰到天花板，在线营销广告，是快手不得不发力的第二赛道。快手线上营销服务收入（主要是信息流广告），这个Q的收入和增速，确实闪亮。我觉得是几个版块里，表现最好的。
（线上营销收入占比，首次超过50%）
信息流这块，目前看远远未到天花板。但一对比抖音，快手的产品性质，就会凸显出在信息流上的一些劣势。具体还是表现在这个计算公式里：
收入=DAU*人均Feeds*Adload*Adprice。
和抖音比，快手最大的两个劣势是人均Feeds和ADload。因为快手和抖音比，私域权重占比大。所以导致了用户在快手的时长，除了“发现页”和“同城”，还会花不少时间在“
